第二天上午，秦知远把三家机构的投委反馈打印出来，放在林听晚桌上。
纸张按颜色夹了书签。红色是远舟，蓝色是见山，黄色是一家新进来的高估值机构，名字叫启明桥。启明桥昨晚十点才发来初步意向，邮件标题写得很漂亮：关于野月本轮融资的积极建议。
积极两个字，落在融资桌上，通常不只代表喜欢。
林听晚翻到第一页，启明桥给出的投前估值比见山高出将近一成半，投资金额也更大，还愿意把一部分老股受让额度让给员工期权池扩容。邮件后面附了三条「核心支持」：新消费渠道资源、内容投放资源、后续轮融资背书。
秦知远站在白板旁，已经把数字写出来了。
「如果只看价格，启明桥最优。」他说，「投前高，稀释少，账上现金厚一点。后面谈渠道，他们跟两家头部便利系统关系不错，对野月的即饮小瓶装是有帮助的。」
梁舒把电脑接上投影，屏幕上是《投资条款对照表V1.0》。表格左边列机构，右边一排排是估值、投资额、交割前提、董事席位、保护性条款、反稀释、回购、信息权、预算审批权。
唐棠盯着估值那一栏，小声说：「高这么多，至少能少卖一点股份。」
「少卖股份不等于少让权。」陈砚秋把另一份文件推到桌中央，「看条款。」
她用红笔圈出了启明桥的五处要求。第一，重大事项一票否决范围包含年度预算、单笔超过三十万的市场投放、核心岗位任免；第二，若十二个月内未完成约定收入，投资方有权要求下轮估值不高于本轮；第三，完全棘轮反稀释；第四，创始团队三年内离职触发回购；第五，每月提交经营明细至SKU和渠道层级。
会议室里的人都安静了一下。
秦知远看了陈砚秋一眼：「这些都可以谈。启明桥先把保护写满，是他们法务习惯，不代表最后签成这样。」
「可以谈，和可以接受，是两回事。」陈砚秋语气不重，却没有退，「他们给高估值，是用控制权条款把风险拿回去。预算审批到三十万，野月后面任何一次节点投放都要等投资人点头。完全棘轮反稀释，下一轮只要市场环境不好，创始团队稀释会被放大。收入对赌换成估值限制，名字不叫对赌，效果差不多。」
唐棠翻着表格：「见山估值低一点，但治理条款松很多。」
「见山要一个观察员席位，保护事项集中在增发、清算、关联交易、资产出售。」陈砚秋说，「信息权也更像常规财务报表，不要求每个月看SKU底表。」
梁舒补了一句：「远舟资源强，但秦总你们那边也提了渠道扩张节奏，要我们在六个月内完成华东三十城铺货。」
秦知远没有否认。他把远舟那页抽出来，指着下面的备注：「远舟的逻辑是，野月现在复购验证刚跑出来，必须趁窗口期抢货架。如果太稳，等同类品牌跟上来，议价权就没了。我们能给渠道，也能帮你们搭bd，但节奏要快。」
林听晚一直没有打断。她把三份反馈逐页看完，在纸角写了几个数字，又把旧报价误入资料包的邮件回执夹进文件夹。那封邮件本来已经处理完，可现在它成了投资人判断野月中后台能力的证据。
投委会不只看产品会不会卖，也看这家公司会不会在压力下变形。
十点二十，周既白到会议室。他坐在靠窗的位置，没有碰桌上的咖啡，只拿起条款对照表看了两页。
秦知远半开玩笑：「周总从投资方角度说句公道话，高估值是不是先拿下来再说？」
周既白把纸放回去：「投资方的公道话通常不好听。高估值机构不是慈善，他们要么相信增长，要么相信自己能通过条款控制下行。前者给资源，后者拿方向盘。野月要分清楚，谁是在下注你们经营，谁是在给你们设围栏。」
秦知远笑意淡了点：「但低估值也不是善意。拿了低价，后面每一轮都从这个锚点往上谈。创始团队的股份也是真金白银。」
「所以不能凭感觉吵。」林听晚终于开口。
她把投影切到空白表格，重新建了一个文件，文件名没有用「投资人选择」，而是写成《本轮机构评分表V0.1》。表格只有三栏：估值，资源，控制权。每栏下面再拆事实项，不写形容词。
估值栏里，她填投前估值、投资金额、稀释比例、是否含老股、期权池是否前置。资源栏里填已确认可引荐渠道、过往消费项目投后案例、能落地的媒体和内容资源、后续轮跟投能力。控制权栏里填董事席位、保护事项范围、预算审批门槛、反稀释方式、回购触发条件、信息权颗粒度。
「每个事实项给一到五分。」林听晚说，「没有书面承诺，不给资源分；只是口头说认识谁，不给资源分；条款写进tS，就给控制权扣分。我们今天不投喜欢谁，只投哪一套条件更符合野月现在的事实。」
梁舒把表格同步到资料室内部区，编号YUE-FIN-INV-0313-01。唐棠在旁边建会议纪要，表头是时间、参会人、讨论事项、依据文件、待确认问题、责任人。
秦知远看着三栏评分表，皱了皱眉：「这样会把启明桥打得很难看。他们估值分高，资源分也不会低，但控制权扣得太多。」
「如果扣得多，是条款本身扣分，不是我们情绪扣分。」林听晚说，「他们可以修改条款，分数就会变。」
陈砚秋接过话：「我建议控制权权重不低于百分之三十五。野月还没到利润稳定期，预算和岗位任免不能被外部逐项审批。否则财务上看是融资，经营上会变成审批制。」
唐棠抬头：「资源权重呢？我们确实缺渠道。」
「资源二十五。」梁舒说，「但要能落地。上次有机构说能介绍便利系统，最后只给了一个采购助理微信。」
会议室里有人笑了一声，很短，很快又收住。
林听晚在权重栏填下：估值百分之四十，资源百分之二十五，控制权百分之三十五。她停了一下，又把估值改成三十五，资源二十五，控制权四十。
秦知远看见这个动作：「你把控制权放最高？」
「这轮钱是为了让野月活得更长，不是让报表好看三个月。」林听晚说，「如果一笔钱进来后，渠道投放、人员补强、预算调整都要等对方同意，我们拿到的不是现金，是带倒计时的许可。」
评分开始得很慢。
启明桥估值五分，资源四分，控制权一分。唐棠给资源打四，理由是对方消费媒体资源确实强，但在渠道引荐上只有口头承诺；陈砚秋给控制权打一，备注写了「预算审批门槛过低、完全棘轮、收入未达成限制下轮估值」；秦知远给控制权打二，他说条款可谈，应留空间。
见山估值三分，资源三分，控制权四分。梁舒补充，见山对资料室机制反馈正面，投委虽然提出团队短板，但没有把所有短板都折成治理权；陈砚秋在控制权备注里写「保护范围基本常规，需确认回购条款是否删除」。
远舟估值四分，资源五分，控制权三分。秦知远自己给资源打五，倒也坦白：「远舟能给渠道，不用装谦虚。」陈砚秋看着他的分数，把控制权打成二点五，备注是「六个月三十城节奏可能反向推高现金消耗」。
「二点五怎么投？」唐棠问。
「允许半分。」林听晚说，「现实本来也不整齐。」
十一点四十，第一轮分数出来。启明桥总分三点二，见山三点四五，远舟三点七。远舟领先，但领先得不轻松。秦知远看着结果，没立刻说话。
林听晚没有宣布选择。她让每个人把投票理由写进纪要，不能只写「我支持远舟」或「我反对启明桥」。理由必须对应条款、资源邮件、过往案例、现金消耗测算中的某一项。
「团队按事实投票。」她说，「以后复盘，也按事实承担。」
唐棠写得最快。她支持远舟进入优先谈判，但要求把三十城改成阶段性目标，按动销和补货数据解锁；梁舒支持见山作为平衡选项，理由是治理条款干净，适合补足团队短板；陈砚秋支持远舟和见山并行谈，不接受启明桥当前条款，除非删除完全棘轮、提高预算审批门槛、取消收入未达成的估值限制。
轮到秦知远，他在纪要里敲了很久。
最后他写：本人倾向优先争取高估值方案，但认可启明桥当前控制权成本过高。远舟若作为主投，应明确资源交付清单及扩张节奏不绑定刚性收入承诺。
林听晚看完那行字，把纪要版本锁定。
窗外的天阴着，楼下外卖柜前排了一行人。融资桌上的分歧没有因为一张表消失，但它至少被拆开，摆在了能比较的位置。估值不再只是一个诱人的数字，资源不再只是一句「我有人脉」，控制权也不再藏在法务条款的长句子里。
下午，三家机构陆续收到野月的回复。启明桥收到的是条款修订清单，逐条标注不可接受项和可谈边界；见山收到补充问答，重点回应资料管理整改和中后台岗位补强计划；远舟收到资源交付清单模板，林听晚要求把渠道引荐、关键联系人、时间节点、双方责任写成附件，不放在饭桌上聊。
秦知远看着邮件发出，叹了口气：「你这是把投资人也拉进资料室了。」
「谁的钱进来，谁就会进入公司运行。」林听晚关掉邮箱，「进来之前，把门牌写清楚。」
陈砚秋没有参与这句玩笑。她把评分表旁边的财务文件打开，屏幕上是一份年度预算。十二个月合在一页，销售收入按季度递增，营销费用按比例摊，现金余额只有年底一个数。
她把表格拖到林听晚面前：「还有个问题。我们今天给扩张节奏打分，用的是季度预算。投资人追现金流，不会只看季度。」
周既白抬眼：「尤其是你们要谈远舟。渠道铺货越快，回款越慢，账面增长越好看，现金断点可能越提前。」
梁舒翻出渠道试点的回款周期，唐棠把职场妈妈组小样加购的投放计划也拉了进来。便利店账期四十五天，电商平台结算十四天，内容投放要预付，包材厂下批订单要求先付三成。
刚才还在比较投资人的那张白板，被林听晚擦掉一半。她在空白处写下新的问题：现金能撑到哪一天。
笔尖停在「哪一天」三个字后面，会议室里只剩键盘声。
估值、资源、控制权都可以谈判，现金流不会听谈判桌上的漂亮话。下一轮会议前，野月必须把年度预算拆成月度模型，把最危险的两个月和备用融资线标出来。